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年报数据
2009年1-12月份，公司实现营业收入39.98亿元，同比增长16.09%；实现营业利润5.00亿元，同比增长10.42%；实现归属上市公司股东净利润4.25亿元，同比增长11.25%，扣除非经常性损益的净利润同比增长18.78%，实现每股收益0.857元，公司分配预案为每10股派现金红利1.0元。
公司2010年看点在于新产能投放及一体化竞争优势(310368,基金吧)将发挥
我们认为公司明年主要有两大看点：一是新产能投放，二是一体化竞争优势(310368,基金吧)将发挥作用。
我们预计公司尿素项目改造将在一季度底完工，届时公司尿素产能将增加40万吨，达到140万吨，预计2010年产量将达到130万吨以上。20万吨醋酸今年产能也将完全释放，此外醋酸产品向下延伸的10万吨醋酐项目今年也将有部分达产，以上的新产能投放对公司业绩增长将有所贡献。
在目前国内外化工产品价格逐步复苏的情况下，公司从低成本煤气化(000968,股吧)为基础，一气三头，一体化竞争的优势将得以更好的体现。09年由于甲醇市场价格较低，大部分时间低于公司生产成本，因此公司DMF和醋酸产品生产中无法体现公司煤气化(000968,股吧)低成本的优势，目前甲醇价格长三角市场价已达到2700元左右，以这个价格而言，外购甲醇进行DMF和醋酸生产的企业与公司的生产成本差距将会非常明显。我们认为在成本的推动下，DMF和醋酸的价格将有所上涨，其中DMF价格上涨的可能性相对更大。
盈利预测
我们测算2010年，2011年公司EPS分别为1.06元和1.21元，对应的PE分别为18.02倍及15.79倍。我们认为公司作为清洁煤技术的龙头企业，目前的股价有所低估，我们给予公司6个月25.00元的目标价，调高至“买入”评级。
